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旺報【（凱基證券（香港）研究部╱解盤）】美國聯準會宣布減息0.25個百分點，符合市場預期，聲明暗示將暫停減息步伐。然而，主席鮑威爾的言論也反映了聯準會有意維持利率不變一段時間，並願意容忍通脹略高於目標水平。但是，根據過去的經驗，如果金融市場出現明顯不確定性因素，鮑威爾無法承受市場壓力。因此，儘管聯準會的基調偏向中性，但未來進一步寬鬆的機會仍然偏高。美國企業業績優於預期，支持美股再升至接近歷史高位水平。然而，標普500指數成分股2019年第4季盈利最新預測，按年只微升不足1%，但現價為未來12個月盈利預期本益比17倍，處於偏高水平。因此，整體美股短期進一步上升空間甚為有限，未來的焦點可能集中於個股。在標普500指數成份股公司中，280家企業已經公布季度業績。其中，75%企業的業績優於預期，略高於5年平均水平的72%。 但是，整體成分股在第三季仍然很有可能出現盈利按年下滑。儘管聯準會已再次向市場注入流動性，並於今年三度降息，但對實際盈利的影響可能不會太大。相反，中美貿易談判，企業投資信心以及經濟增長等因素對企業利潤的影響更大。預期未來焦點將集中於美股能否在2020年恢復較高的利潤增長。大陸三大主要電信運營商的收入和利潤表現在第三季仍然低迷，大陸電信股的股價表現可能在短期內缺乏催化劑。但是，在高度競爭的環境下，電信運營商進一步加強成本控制。 其中，在港股掛牌的中國電信和中國聯通將共同建設5G網絡，將大大降低其資本支出和成本負擔。其中，中國電信現價預期本益比為12倍，估值並不高，可趁低收集。